特朗普和耶倫

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特朗普“爆冷”當(dāng)選美國總統(tǒng)后，2016年全球市場(chǎng)只剩下最后2個(gè)懸念：美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)加息嗎？美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫會(huì)辭職？

以“大嘴巴”聞名的特朗普(Donald Trump)意外贏得美國總統(tǒng)大選之后，金融市場(chǎng)瞬間“翻天覆地”，但在市場(chǎng)情緒漸漸平復(fù)之后，各大資產(chǎn)紛紛走出V型反轉(zhuǎn)。

不過對(duì)于華爾街來說，眼下有一個(gè)問題將在未來一段時(shí)間久久縈繞在他們心頭：美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的命運(yùn)究竟如何？此外，原本高概率的12月加息如今也變得高度不確定起來，這也可能會(huì)令年底前各資產(chǎn)走勢(shì)充滿變數(shù)。

美國共和黨候選人特朗選在周二(11月8日)美國總統(tǒng)大選中意外擊敗民主黨總統(tǒng)候選人希拉里(Hillary Clinton)，成為美國第45任總統(tǒng)，這也令多數(shù)市場(chǎng)人士“大跌眼鏡”，金融市場(chǎng)也掀起“驚濤巨浪”。

懸念一：耶倫會(huì)辭職嗎？

特朗普此前曾多次“炮轟”美聯(lián)儲(chǔ)(FED)主席耶倫(Janet Yellen)，他還稱威脅稱，假如自己在11月當(dāng)選美國總統(tǒng)，肯定要換掉耶倫。

知名財(cái)經(jīng)網(wǎng)站Business Insider最新撰文稱，特朗普當(dāng)選后引發(fā)諸多不確定性，其中一個(gè)很可能會(huì)成為現(xiàn)實(shí)的情況就是美聯(lián)儲(chǔ)遭遇“巨震”。

杰富瑞(Jefferies)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sean Darby指出，對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)可能面臨的問題來說，“主要風(fēng)險(xiǎn)就是貨幣政策不確定性”。

對(duì)于一些分析師來說，最主要的不確定性就是美聯(lián)儲(chǔ)的政治獨(dú)立性——政策決定不受政權(quán)更替影響一直以來是美聯(lián)儲(chǔ)的關(guān)鍵特質(zhì)之一。

但一些分析師眼下認(rèn)為，這種獨(dú)立性可能難以再得到保證。T. Rowe Price首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alan Levenson在周二發(fā)布的一份報(bào)告中寫道：“最終，特朗普的提議將威脅全球?qū)τ诿缆?lián)儲(chǔ)獨(dú)立性以及美國地緣政治的信心。”

此外，考慮到特朗普此前對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)政策以及耶倫領(lǐng)導(dǎo)力的“尖銳”指責(zé)，一些市場(chǎng)人士已經(jīng)對(duì)耶倫是否會(huì)在新政府下保留她的工作發(fā)出質(zhì)疑。

華爾街機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)：耶倫不會(huì)辭職，但也不會(huì)獲得連任

FBR Capital Markets分析師Edward Mills表示：“耶倫的美聯(lián)儲(chǔ)主席職位前景以及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的寬松立場(chǎng)眼下存在疑慮。”

德意志銀行(Deutsche Bank)策略師George Saravelos也同意，耶倫眼下的命運(yùn)充滿不確定性。Saravelos在一份報(bào)告中指出：“更加重要的是，市場(chǎng)希望得到證實(shí)的一點(diǎn)事，耶倫將不會(huì)辭職。特朗普對(duì)耶倫格外不滿，因此政策延續(xù)性將尤其重要。”

摩根大通(JPMorgan)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli在大選前發(fā)布報(bào)告稱，耶倫不太可能提出辭職。Feroli指出，特朗普似乎不太可能真的“炒掉”耶倫。Feroli還表示，讓一位美聯(lián)儲(chǔ)主席下臺(tái)將是史無前例的，而且，讓耶倫留任也有其它政治原因。

針對(duì)耶倫命運(yùn)問題，華爾街日?qǐng)?bào)最新報(bào)道稱，盡管最近數(shù)周外界瘋傳，特朗普可能會(huì)施壓美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫提出辭職，但特朗普的經(jīng)濟(jì)顧問Judy Shelton周三表示，當(dāng)選總統(tǒng)并未尋求讓耶倫下臺(tái)。Shelton告訴華爾街日?qǐng)?bào)：“他根本沒有在敦促她辭職”。按正常程序，耶倫在2018年2月結(jié)束為期四年的任期。

美聯(lián)儲(chǔ)法案只允許美國總統(tǒng)因合理原因解職一位美聯(lián)儲(chǔ)理事，這一權(quán)力從未被總統(tǒng)濫用。按正常程序，耶倫在2018年2月結(jié)束為期四年的任期，而她的理事任期要延續(xù)到2024年1月。

事實(shí)上，特朗普不能在現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的4年任期結(jié)束之前就解除她的職務(wù)。但到2018年年中，特朗普就可以更換美聯(lián)儲(chǔ)的最高領(lǐng)導(dǎo)人，并有可能改變貨幣和監(jiān)管政策。共和黨控制之下的國會(huì)議員可能也會(huì)將美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性作為攻擊的目標(biāo)。

懸念二：12月美聯(lián)儲(chǔ)取消加息？

短期而言，分析師們對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)加息也存在分歧。根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)在12月加息已經(jīng)自周二的84%急劇下滑，隔夜最低一度觸及42%。

正方：新總統(tǒng)上任，美聯(lián)儲(chǔ)將“按兵不動(dòng)”

一方面，在大選之后的市場(chǎng)波動(dòng)性已經(jīng)令一些分析師確信，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)“按兵不動(dòng)”。

T. Rowe Price國際債券經(jīng)理Quentin Fitzsimmons表示，大選引發(fā)的市場(chǎng)不確定性將導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)以及其它央行在調(diào)整政策之前，等到事態(tài)更加明朗。Fitzsimmons稱：“當(dāng)面臨波動(dòng)性局面時(shí)，央行傾向于將皮球繼續(xù)踢下去，因此他們可能會(huì)在寬松周期內(nèi)越走越遠(yuǎn)。”

德意志銀行(Deutsche Bank)策略師George Saravelos同意，12月加息已經(jīng)宣告“死亡”。他說道：“短期來說，就貨幣政策而言，12月加息似乎已經(jīng)不再選項(xiàng)之內(nèi)。”

摩根大通基金(JPMorgan Funds)首席全球策略師David Kelly指出，特朗普勝選至少降低了加息的概率。他在一份報(bào)告中寫道：“美國大選之后的不確定性以及波動(dòng)性眼下降低了美聯(lián)儲(chǔ)在12月加息的可能性，盡管美聯(lián)儲(chǔ)希望保留這一可能性直至其能評(píng)估大選結(jié)果的市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)影響。”

反方：美國經(jīng)濟(jì)基本面決定12月加息乃大勢(shì)所趨

另一方面，其他一些分析師表示，美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁基本面將令美聯(lián)儲(chǔ)處于加息軌道之上。

德意志銀行首席美股策略師David Bianco說道：“除非市場(chǎng)波動(dòng)性令實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是就業(yè)承壓，我們依然認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在12月加息。

布魯金斯學(xué)會(huì)的研究人員Aaron Klein表示，“特朗普具有給這個(gè)國家的中央銀行改頭換面的能力。”

對(duì)于2016年的最后兩大懸念，我們拭目以待，也將實(shí)時(shí)報(bào)道。

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